¿Qué significa el banco de Silicon Valley para los mercados?

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El colapso de dos bancos provocó una oleada de actividad de los reguladores financieros.

• La Fed creará un programa de financiación bancaria a plazo que prestará dinero al SVB. Esto asegura que las personas tengan acceso a sus depósitos de más de $250,000 y evita las consecuencias económicas generalizadas.

• Luego, el lunes por la mañana, los reguladores cerraron Signature Bank, uno de los bancos clave en la industria de las criptomonedas, citando riesgos sistémicos. Todos los depósitos se realizarán en su totalidad, de conformidad con los reguladores federales.

• En cuanto a las cifras de empleos en EE. UU. publicadas el viernes, ¿lo recuerdan? – reveló que el crecimiento de la nómina no agrícola de EE. UU. se desaceleró a 311 000 en febrero, por debajo de los 504 000 de enero, pero aún más que las previsiones de 225 000. Como señal de que el mercado laboral puede estar desacelerándose, la tasa de desempleo fue más alta de lo esperado, mientras que el crecimiento de los salarios se desaceleró.

• primer plano El gran informe de inflación y cualquier posible consecuencia de los problemas de SVB será lo que los inversores busquen la próxima semana. «Será un importante impulsor del mercado y marcará la pauta para el mercado», dijo Michael Aron, analista jefe de inversiones de State Street Global Advisors.

Se suponía que el informe de empleos de febrero sería el evento noticioso del viernes. Luego hubo un colapso bancario. Es difícil superar eso en términos de impacto. Hay mucho que desempacar hoy, así que tengan paciencia conmigo.

Comencemos con el héroe original del día, el informe de trabajos. A primera vista, no es prometedor para las personas preocupadas por la inflación. El número de puestos de trabajo creados fue superior al estimado por Dow Jones. Pero ve debajo de la superficie y las grietas en los cimientos se hacen evidentes. Los ingresos medios por hora no aumentaron tanto como se esperaba, mientras que la tasa de desempleo subió al 3,6 %, por encima de las expectativas del 3,4 %. En resumen: algunas buenas noticias y algunas malas noticias, si eres un inversionista. «Hay algo para todos», dijo Liz Ann Saunders, analista jefe de inversiones de Charles Schwab.

Por sí mismos, los datos de empleo han sido lo suficientemente mixtos como para que la Reserva Federal esté considerando un aumento de medio punto porcentual en las tasas de interés. Pero espera, ¡crack bancario! Y no cualquier banco regional, sino un banco de Silicon Valley, que es un trampolín para nuevas empresas tecnológicas respaldadas por empresas. Podemos considerar a SVB como la primera víctima (de alto perfil) del aumento de las tasas de interés.

Pero lo bueno -si puede haber algo bueno del colapso del banco- es que los reguladores han decidido intervenir para proteger los depósitos. La medida sugiere que la Fed es consciente del potencial de un mayor contagio en la economía y puede ralentizar sus alzas, solo para no eliminar inadvertidamente más bancos. (Caso en cuestión: en el momento en que se publicó este boletín el lunes por la mañana, los reguladores financieros anunciaron que cerrarían un segundo banco, Signature Bank, con sede en Nueva York).

Esto puede explicar por qué los mercados cayeron menos el viernes que a principios de semana cuando el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, sugirió que había tasas de interés más altas sobre la mesa. El viernes, el Promedio Industrial Dow Jones perdió un 1,07%, el S&P 500 cayó un 1,45% y el Nasdaq Composite cayó un 1,76%.

Por supuesto, los mercados aún pueden estar digiriendo las ondas de choque antes de vender. Sin embargo, sospecho que las esperanzas de tasas más bajas como resultado del colapso de SVB pueden mantener los mercados a flote. Asimismo, Jim Cramer de CNBC argumentó que no hay nada más deflacionario que el colapso de un banco endeudado, que aún podría estar en manos de la Reserva Federal. De hecho, el rendimiento del Tesoro a dos años, que refleja las expectativas de los inversores sobre las tasas de interés, cayó 46 puntos básicos en dos días, el mayor movimiento desde la crisis financiera de 2008.

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