La tecnología lidera la caída de las acciones, Nvidia cae casi un 4%

El aumento de los rendimientos de los bonos ha sido un importante catalizador de los retiros de acciones durante el año pasado.

Pero ahora que el mercado espera que las tasas de interés se mantengan más altas que en la década anterior durante más tiempo del que muchos esperaban inicialmente, Brian Belsky, estratega jefe de inversiones de BMO, señala que las tasas altas no siempre han sido un mal ambiente para las acciones.

En un análisis que se remonta a 1990, Belsky descubrió que el rendimiento mensual del S&P 500 en realidad lograba su mejor rendimiento anual promedio cuando el rendimiento del Tesoro a 10 años (^TNX) era mayor.

El trabajo de Belsky muestra que el índice de referencia logró un rendimiento anual promedio del 7,7% en los meses en que el rendimiento del Tesoro a 10 años era inferior al 4%, en comparación con un rendimiento anual promedio del 14,5% en los meses en que el rendimiento del Tesoro a 10 años era inferior al 4%. %.

«En un entorno de tasas de interés más altas, ciertamente superiores al 0% al 1% o al 0% al 2%, las acciones tradicionalmente obtienen muy buenos resultados», dijo Belsky. «Así que creo que estamos reajustando eso y todavía creemos que a partir de estos niveles los inventarios serán más altos a finales de año».

La investigación de Belsky muestra que, en promedio, las acciones también obtuvieron mejores resultados en un entorno de ratio alto que en un entorno de ratio bajo. El rendimiento anual promedio de un año del S&P 500 durante un entorno de tasas de interés bajas es del 6,5%, mientras que es del 13,9% en un régimen de tasas de interés altas.

Dijo que esto tiene sentido dado que una de las razones por las que la Reserva Federal mantiene bajas las tasas de interés, o las reduce, es la desaceleración de las expectativas de crecimiento económico. Dado el contexto actual en el que la Reserva Federal considera que la economía está en una posición fuerte para manejar mayores costos de endeudamiento, un aumento de las tasas de interés puede no ser tan malo para las acciones, dijo Belsky.

“Si podemos oscilar entre ese rango del 4% y el 5%[enelrendimientodelTesoroa10añosyaúntenerunempleofuerteperomásimportanteaúntenemosgananciasmuysólidasyporciertoflujodecajacreoqueelmercadopuedehacerlo”muchomás»añadióCreoqueelmercadopuedeestarmuybien»dirigido[علىعائدسنداتالخزانةلأجل10سنواتولايزاللديناتوظيفقوي،ولكنالأهممنذلك،لديناأرباحقويةللغاية،وبالمناسبةالتدفقالنقدي،أعتقدأنالسوقيمكنأنتفعلالكثير»وأضاف»حسنا»[onthe10-YearTreasuryyieldandstillhavestrongemploymentbutmostimportantlyhaveverystrongearningsandohbythewaycashflowIthinkthemarketcandoverywell»headded