Un acuerdo en los próximos días para aumentar el límite de deuda del país no será necesariamente una señal del todo clara para la economía estadounidense.
Ciertamente, evitaría el «desastre económico y financiero» previsto por la secretaria del Tesoro, Janet Yellen. Este escenario apocalíptico muestra los mercados financieros mundiales en crisis, las tasas hipotecarias se disparan, las personas mayores pierden sus cheques del Seguro Social y millones de puestos de trabajo desaparecen.
Pero el acuerdo de 11 horas que evita por poco el incumplimiento pero calma los nervios, hunde las acciones y eleva las tasas de interés podría causar algún daño, como lo hicieron enfrentamientos similares en 2011 y 2013, e incluso llevar a la débil economía a la recesión. Esto es mucho más probable que una violación del límite de deuda que conduzca a un desastre financiero.
«La economía ya es muy frágil y está al borde de la recesión», dice Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics, que se encuentra entre la minoría de economistas que esperan que Estados Unidos evite la deflación este año.
Zandi dice que si una convención sombría y mediocre altera los mercados ya volátiles, es «altamente probable» una recesión.
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¿Cuál es el techo de la deuda?
El techo de la deuda es la cantidad máxima que el gobierno puede pedir prestado para pagar todo, desde los beneficios de Medicare y los salarios militares hasta los pagos que debe a los tenedores de bonos por deudas pasadas. El acuerdo y el voto de aprobación no significan un gasto extra. Solo eleva el monto total que el gobierno puede pedir prestado para pagar los compromisos que el Congreso ya aprobó.
Si no se eleva el límite, el gobierno tendrá que luchar para pagar las facturas solo con los ingresos que obtiene de los impuestos. Eso obligaría a la administración de Biden a decidir si pagar a los beneficiarios del Seguro Social y a los empleados federales o a los tenedores de bonos que prestaron dinero al gobierno.
Podría ocurrir un incumplimiento si Estados Unidos no hiciera los pagos a los tenedores de bonos, pero no financiar otros gastos del gobierno dañaría la economía.
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Yellen dijo que el gobierno podría quedarse sin dinero para pagar sus cuentas el 1 de junio si el Congreso no levanta la autoridad de endeudamiento del país, lo que le da al presidente Joe Biden y a los legisladores republicanos poco más de dos semanas para llegar a un acuerdo. Los republicanos piden fuertes recortes de gastos, pero Biden dice que esa negociación presupuestaria no debería estar ligada al techo de la deuda.
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¿Qué pasó con el techo de la deuda en 2011 y 2013?
En 2011, los republicanos exigieron de manera similar que el presidente Barack Obama aceptara reducir el déficit a cambio de un aumento en el techo de la deuda. Se llegó a un acuerdo el 31 de julio, solo dos días antes de que se agotara la autoridad de endeudamiento del gobierno. A pesar del acuerdo, la política arriesgada ha creado incertidumbre sobre la solvencia del país y ha llevado a S&P Global Ratings a rebajar la calificación crediticia de Estados Unidos por primera vez en la historia.
El índice bursátil S&P 500 cayó alrededor de un 17 % durante el episodio y no se recuperó hasta el año siguiente, según un informe del Tesoro, lo que redujo la riqueza de la familia en 2,4 billones de dólares. La confianza de los consumidores y las empresas se desplomó y no se recuperó por completo durante varios meses, después de que se alcanzó el acuerdo sobre el techo de la deuda. Los costos de los préstamos, como las hipotecas, han aumentado. El informe del Tesoro dijo que el gasto de los consumidores y las empresas disminuyó.
Finalmente, la crisis provocó que la economía en crisis que aún se recuperaba de la Gran Recesión de 2007-2009 se contrajera a una tasa anualizada de 0,16% en el tercer trimestre, estima Zandi. Él cree que sin él, la economía se habría expandido un 2,6%. Él cree que el estancamiento ha llevado a un aumento de 0,3 puntos porcentuales en la tasa de desempleo y la eliminación de 340.000 puestos de trabajo.
También se produjo un enfrentamiento similar en el otoño de 2013, cuando el Congreso elevó el techo de la deuda un día antes de la fecha límite del 17 de octubre. A principios de octubre, sin ningún acuerdo a la vista, el gobierno federal cerró parcialmente y cientos de miles de trabajadores federales fueron despedidos.
Zandi estima que la crisis redujo el crecimiento del PIB en el cuarto trimestre de 2013 en medio punto porcentual, con cerca de la mitad de las pérdidas resultantes de cierres parciales y el resto debido a una nube de incertidumbre que afectó la confianza y el gasto de los consumidores y las empresas.
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¿Qué tan mal puede dañar la economía el drama del techo de la deuda?
Incluso si se llega a un acuerdo, el estancamiento ha creado cierta incertidumbre. Los rendimientos del Tesoro a corto plazo con vencimiento posterior al 1 de junio aumentaron. El costo de los swaps de incumplimiento crediticio, un seguro en caso de que EE. UU. incumpla, se encuentra en niveles récord. Los mercados bursátiles en general han tomado la lucha con calma, pero han sido más volátiles en los últimos días a medida que se acerca la fecha límite.
Suponiendo que no se viole el límite de la deuda, la Casa Blanca estima que un acuerdo de 11 horas podría aumentar los costos de endeudamiento y perjudicar la inversión. puede que:
- Reducir el crecimiento del PIB del tercer trimestre en 0,3 puntos porcentuales.
- Reducir la mano de obra en 200.000 puestos de trabajo.
Zandi está de acuerdo, si se llega a un acuerdo a fines de la próxima semana. Bajo un escenario posible, las dos partes podrían acordar aumentar el límite de la deuda durante unos meses y luego pelear para aumentarlo nuevamente en septiembre antes del final del año fiscal al mismo tiempo que negocian el presupuesto fiscal 2024, dice Zandi. Eso permitiría a Biden decir que las conversaciones sobre el límite de la deuda y el gasto están separadas. Pero posponer el conflicto para fines del verano podría significar una incertidumbre continua que podría afectar la economía.
Si el drama continúa dentro de uno o dos días antes de la fecha límite del 1 de junio, las acciones podrían caer drásticamente y las consecuencias económicas podrían parecerse a las de 2011, predice Zandi, lo que significa:
- El PIB caerá en más de dos puntos porcentuales.
- El empleo se reducirá en unos pocos cientos de miles de puestos de trabajo.
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¿Cómo perjudica la economía la reducción del gasto?
Oxford Economics también predijo un acuerdo antes de la fecha límite que podría dañar la economía, pero por una razón diferente. Si Biden acepta $2.4 billones en recortes de gastos, poco más de la mitad de la cantidad que piden los republicanos, eso convertiría una recesión leve en una severa, dice Nancy Vanden Houten, economista de Oxford.
¿Qué pasará después?
- El PIB caerá 2,3 puntos porcentuales en la segunda mitad del año en lugar de los 1,5 puntos porcentuales que predijo Oxford.
- Ryan Sweet, economista jefe de EE. UU. en Oxford, dice que se eliminarán 460.000 puestos de trabajo adicionales.
¿Qué sucede si se alcanza el techo de la deuda?
Si los representantes de Biden y el Partido Republicano no logran llegar a un acuerdo antes de la fecha límite:
- Es probable que las acciones exploten.
- Las tasas de interés de las hipotecas, los bonos corporativos y otros préstamos podrían subir, estima Moody’s.
En caso de incumplimiento del límite de deuda a corto plazo que el Congreso paga para resolver en una semana, esto es lo que sucedería:
- El PIB disminuirá en 0,7 puntos porcentuales desde el máximo hasta el mínimo.
- 1,5 millones de puestos de trabajo serán despedidos.
- El desempleo subirá del 3,4% a casi el 5%, según estimaciones de Moody’s.
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¿Qué pasa si la crisis del techo de la deuda continúa durante semanas o meses?
En un incumplimiento prolongado del límite de la deuda, Moody’s dice: «El golpe a la economía sería catastrófico».
- El gobierno federal tendrá que recortar gastos a medida que se agote el dinero y las agencias de calificación crediticia rebajen la calificación de la deuda del Tesoro.
- Los bancos se mostrarán reacios a prestar y los hogares y las empresas retirarán drásticamente el gasto y la inversión.
- El PIB se reducirá en 4,6 puntos porcentuales.
- La tasa de desempleo subirá al 8%.
- Perderá 7,8 millones de puestos de trabajo, hundiendo a Estados Unidos en una profunda recesión, estima Moody’s.
Incluso dentro de una década, dice la firma de investigación, el PIB será aproximadamente un punto porcentual más bajo y habrá 1,2 millones de empleos menos que si no hubiera ocurrido la crisis.
Colaboración: Anna Kaufmann
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