Los inversores dicen que el gran consumidor estadounidense está a punto de chocar contra una pared

(Bloomberg) — Después de evitar una recesión durante más tiempo del que muchos creían posible, los consumidores estadounidenses finalmente están al borde del colapso, según la última encuesta Live Pulse de Bloomberg Markets.

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Más de la mitad de los 526 encuestados dijeron que el consumo personal, el motor más importante del crecimiento económico, se contraerá a principios de 2024, lo que sería la primera caída trimestral desde el inicio de la pandemia. Otro 21% dijo que una reversión se produciría antes, en el último trimestre de este año, a medida que los mayores costos de endeudamiento pesan sobre los balances de los hogares mientras los ahorros de la era Covid disminuyen.

Este hallazgo va en contra del optimismo que prevaleció en los mercados bursátiles estadounidenses durante gran parte del verano, cuando la desaceleración de la inflación y la caída de las tasas de desempleo aumentaron las esperanzas de un llamado aterrizaje suave. Si la economía deja de crecer -un escenario muy probable si el gasto de los consumidores se reduce- eso podría significar más caídas para las acciones, que ya han retrocedido desde sus máximos a fines de julio.

«La perspectiva de un aterrizaje suave, una inflación más baja, el fin del ajuste de la Reserva Federal, tasas de interés máximas, un dólar estable, estabilización de los precios del petróleo: todas estas cosas ayudaron a impulsar el mercado al alza», dice Alec Young, estratega jefe de inversiones de MAPsignals. . «Si el mercado pierde confianza en este escenario, las acciones están en riesgo».

«No es sostenible»

En este momento, la economía estadounidense parece estar acelerándose en lugar de detenerse. Se espera que el crecimiento se acelere en el tercer trimestre gracias al reciente aumento del gasto de los hogares, que en julio registró su mayor aumento en seis meses.

Para algunos analistas, parece el último regalo.

“La gran pregunta es: ¿Es sostenible este poder en el consumo?” dice Anna Wong, economista jefe de Bloomberg Economics para Estados Unidos, quien espera que comience una recesión a finales de año. «No es sostenible, porque está impulsado por estos factores puntuales», en particular los atracones de verano con películas de gran éxito y giras de conciertos.

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La continua fortaleza del mercado laboral estadounidense ha respaldado el gasto de los hogares frente a los mayores aumentos de precios en décadas. Eso ha llevado a algunos analistas a retrasar sus pronósticos de recesión, o incluso descartarlos por completo.

Los economistas de Goldman Sachs Group Inc. esperan Para que el consumidor vuelva a tener un mejor desempeño en 2024 –y para que la economía siga creciendo– en medio de un crecimiento constante del empleo y aumentos salariales que superen la inflación.

«realmente luchando»

Pero hay muchos vientos en contra en el horizonte.

Los investigadores del Banco de la Reserva Federal de San Francisco dicen que el exceso de ahorro que ayudó a los consumidores a superar los aumentos de precios se acabará en el trimestre actual, sentimiento con el que estuvieron de acuerdo tres cuartas partes de los encuestados en la encuesta MLIV Pulse.

«Existe un problema creciente de que el extremo inferior del espectro de ingresos y riqueza en realidad está luchando con la inflación que se ha acumulado en los últimos años», mientras que los estadounidenses más ricos siguen protegidos de los ahorros y el aumento del valor de los activos, dijo Thomas Simons, economista de Jefferies.

Añadió que, en general, los consumidores pudieron ceder ante el peso del aumento de los precios. «Pero llegará un punto en el que eso ya no será posible».

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Las tasas de morosidad en tarjetas de crédito y préstamos para automóviles están aumentando, a medida que las familias sienten la presión financiera después de que la Reserva Federal aumentó las tasas de interés en más de cinco puntos porcentuales.

Otro tipo de deuda, los préstamos estudiantiles, está a punto de volver a vencer para millones de estadounidenses que aprovecharon un congelamiento de pagos debido a la pandemia.

La mayoría de los inversores en la encuesta MLIV Pulse citaron la disminución de la disponibilidad de crédito y el aumento de los costos (las tasas hipotecarias están cerca de sus niveles más altos en dos décadas) como el mayor obstáculo para los consumidores en los próximos meses.

Alrededor de tres cuartas partes de los encuestados dijeron que las acciones de automóviles o minoristas son las más vulnerables a una caída en el exceso de ahorro y una restricción del crédito al consumo, una preocupación que los mercados no han tenido plenamente en cuenta. Si bien General Motors y Ford Motor Co. esencialmente se han perdido un repunte bursátil más amplio este año, Tesla ha más que duplicado su valor.

«Simplemente lleva más tiempo».

Dado que el destino de la economía depende de lo que hagan a continuación los consumidores estadounidenses, los inversores buscan la respuesta en todas partes.

Cuando se les preguntó qué consideraban un buen indicador adelantado, los encuestados de MLIV Pulse señalaron todo, desde medidas más estándar, como ventas minoristas o morosidad en tarjetas de crédito, hasta reservas de aerolíneas, adopciones de mascotas y el uso de planes de pago a plazos de “compre ahora, pague después”. .

Esto puede deberse a que la evidencia convencional a menudo ha resultado poco confiable en medio de la agitación de los últimos años.

“Las reglas tradicionales del juego de la economía y los mercados son desafiantes en este entorno pospandémico”, dijo Keith Lerner, codirector de inversiones de Truist Wealth. «Las cosas tardan más en terminar».

La encuesta MLIV Pulse a los lectores de Bloomberg News la realiza semanalmente en la plataforma y en línea el equipo Markets Live de Bloomberg, que también dirige el blog MLIV. Esta semana, la encuesta MLIV Pulse Poll pregunta si los inversores han recuperado plenamente la confianza en los activos del Reino Unido que perdieron durante el breve mandato de Liz Truss como primera ministra. Haga clic aquí para compartir sus puntos de vista.

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