¿Qué quiere Wall Street ver de Hollywood en 2024?

Desde entonces, las empresas han reducido sus presupuestos y ajustado su estrategia de concesión de licencias de películas y programas locales. Muchos transmisores han agregado servicios respaldados por ingresos publicitarios, han tomado medidas enérgicas contra el intercambio de contraseñas y han aumentado los precios.

Sin embargo, Wall Street todavía no está satisfecho. Warner Bros. Discovery y Comcast estarán en el S&P 500 en 2023, aunque por poco. Disney y Paramount obtuvieron malos resultados. Netflix, por otro lado, tuvo un desempeño significativamente superior, con sus acciones subiendo un 65%.

«Estamos buscando a alguien que aporte una visión creíble de cómo esta industria puede tener un modelo de negocio sostenible», afirmó Doug Kreutz, director general y analista de investigación senior de Cowen.

La respuesta puede parecer sencilla: un paquete de cable, con streaming únicamente. Pero convencer a todos estos competidores para que cooperen es casi tan difícil como lidiar con un mayor escrutinio regulatorio, dijo Kreutz. Del mismo modo, las perspectivas para las fusiones y adquisiciones son inciertas, ya que muchas empresas ya tienen enormes cargas de deuda y los reguladores están preocupados por reducir la competencia en la industria.

Wall Street quiere una solución, o al menos una empresa que allane el camino para una posible solución. Estaba claro cómo ganar dinero con la televisión lineal, pero hasta ahora no está claro cómo los inversores podrían beneficiarse del streaming más allá de invertir en Netflix.

«Lo único que hace que la gente vuelva a invertir en medios es algún tipo de esperanza de poder construir una posición económica en el mundo del streaming», dijo Michael Nathanson, cofundador de MoffettNathanson y analista de investigación senior.

Existe un impulso para agrupar los servicios de streaming por suscripción en algo parecido a la televisión por cable tradicional, a medida que las empresas de medios buscan una manera de crear y mantener la rentabilidad del streaming. La agregación, a su vez, puede facilitar la experiencia del consumidor al reunir todo el contenido en un solo centro.

«En teoría, esta es una muy buena idea», dijo Kreutz. «Pero hay muchos detalles que resolver».

El mayor obstáculo es lograr que todas las empresas de medios se pongan de acuerdo sobre cómo será.

«Hay que reunir a un grupo de personas en una sala para ponerse de acuerdo sobre algo, y son personas que no necesariamente están dispuestas a cooperar», dijo.

Uno de los mayores obstáculos es cómo estas empresas calculan los ingresos promedio por usuario, o ARPU, y el crecimiento de suscriptores cuando ofrecen sus servicios con descuento. El paquete reducirá el ingreso promedio por usuario (ARPU), pero si se registran suficientes suscriptores, el costo se puede compensar.

Las fusiones y adquisiciones representan otro camino hacia un paquete más grande, pero Wall Street no está seguro de que haya un gran acuerdo en 2024.

«Creo que todavía hay expectativas de que alguien siga adelante con algunas fusiones y adquisiciones que resolverán los problemas», dijo Kreutz. «No creo que eso suceda».

Ninguna empresa quiere realmente ser comprador en este momento, afirmó. Disney todavía tiene una alta carga de deuda por su adquisición de 20th Century Fox en 2019, y lo mismo ocurre con Warner Bros. Discovery tras su fusión en 2022.

“Lo que vi como el problema fundamental fue que [these companies] «Hay balances basados ​​en la economía de redes de cable lineal que ya no son estables», dijo Nathanson. «El desafío a superar es ¿qué hacer con sus redes de cable lineal? Teniendo en cuenta esos vientos en contra, la combinación de deuda, más la inestabilidad del negocio subyacente que era bueno, estable y estable, ese es el mayor problema».

El mayor objetivo es Paramount. Se dice que la accionista mayoritaria Shari Redstone está interesada en llegar a un acuerdo. Controla Paramount a través de su empresa, National Amusements.

Se reunió con el director ejecutivo de Warner Bros. David Zaslav de Discovery y el director ejecutivo de Paramount, Bob Bakish, a finales de diciembre para una discusión inicial, pero algunos especulan que las conversaciones filtradas fueron una forma para que Warner Bros. Posicionarse como un activo viable para NBCUniversal de Comcast.

También puede haber problemas regulatorios. Universal y Warner Bros. fueron se encuentran entre los tres principales estudios cinematográficos nacionales por ingresos en 2023, según datos de Comscore.

«No creo que los entornos regulatorios apoyen la consolidación», dijo Kreutz.

Las empresas de medios heredadas también están lidiando con una industria teatral asediada, que aún no se ha recuperado de la pandemia. Sin embargo, Wall Street todavía ve valor en esta ruta de distribución.

Después de todo, Warner Bros. “Barbie” recaudó más de 1.400 millones de dólares en la taquilla mundial, mientras que “The Super Mario Bros. Movie” y “Oppenheimer” de Universal recaudaron 1.300 millones de dólares y 950 millones de dólares, respectivamente.

«El mensaje que estamos enviando a Hollywood en 2023 es que no necesitamos que los superhéroes o Star Wars regresen a los escenarios», dijo Josh Brown, director ejecutivo de Ritholtz Wealth Management. escribió en una publicación de LinkedIn el mes pasado. «Necesitamos eventos. Grandes guiones. Grandes historias. Estrellas de cine reales. ¡Cine!»

La producción cinematográfica se detuvo durante la pandemia y nuevamente durante las huelgas laborales duales en Hollywood el año pasado. Todo esto provocó menos estrenos y menores retornos de taquilla. Ahora mismo, el calendario de 2024 está lleno de secuelas, precuelas y spin-offs, el tipo de contenidos que no lograron atraer audiencia en 2023.

“Como vimos con los precios de las acciones de los exhibidores, las expectativas de la lista de películas para 2024 han disminuido. [clearly weighed] «sobre el sentimiento de los inversores de cara a este año», dijo Eric Wold, analista senior de B. Riley Securities. «Si bien la cotización en 2025 se ha beneficiado de los retrasos en la cotización en 2024, no creemos que los inversores estén preparados para proceder adecuadamente. Ahora es posible que tengamos que esperar hasta finales de año, cuando mejore la visibilidad hacia 2025».

Mientras las cadenas de cine esperan que la producción de Hollywood se recupere, Wall Street espera enormes inversiones en pantallas premium -como IMAX, Dolby, ScreenX y 4DX- que ofrecen experiencias de alto nivel a un precio de entrada más alto.

“El objetivo principal de los inversores es volver a los niveles de rentabilidad anteriores a la pandemia incluso cuando la producción cinematográfica y la asistencia disminuyen”, dijo Wold.

Además, Hollywood todavía está pensando en cómo manejar las ventanas teatrales. Antes de la pandemia, las películas permanecían en los cines durante al menos 90 días antes de pasar al vídeo doméstico y a la transmisión bajo demanda. Ahora bien, no hay un momento concreto. Depende del estudio hacer esa llamada.

Por otro lado, tanto “Barbie” como “Oppenheimer” pasaron más de 120 días en cines antes de llegar al mercado local. Luego estuvo «Five Nights at Freddy’s», que se estrenó en los cines y en Peacock de NBCUniversal el mismo día. Cada estrategia tiene sus propias recompensas.

Para «Barbie» y «Oppenheimer», los esfuerzos de base llevaron a que millones de personas vieran funciones dobles de las dos películas en su primer fin de semana, y el boca a boca hizo que los cinéfilos regresaran durante meses. En cuanto a «Freddy’s», los fanáticos del terror y los fanáticos del videojuego en el que se basa la película acudieron en masa cuando debutó, con reproducciones repetidas a través de transmisión en vivo.

De cualquier manera, la lección es clara: la gente todavía quiere ver películas.

«Ya hay demasiados programas de televisión», escribió Brown. «Empiece a hacer películas de nuevo».

Divulgación: Comcast es la empresa matriz de NBCUniversal y CNBC.