Pick de Morgan Stanley dice que ha comenzado un cambio de paradigma en los mercados. qué estás esperando

Los mercados globales están al comienzo de un cambio fundamental después de casi 15 años marcados por bajas tasas de interés y deuda corporativa barata, según Morgan Stanley Copresidente ted beck.

La transición de las condiciones económicas que siguieron a la crisis financiera de 2008 y lo que viene a continuación tardará «12, 18, 24 meses» en desarrollarse, según Beck, quien cable La semana pasada en una conferencia financiera en Nueva York.

“Es un momento extraordinario; tenemos nuestra primera pandemia en 100 años. Tenemos nuestra primera invasión de Europa en 75 años. Y tenemos nuestra primera inflación mundial en 40 años”, dijo Beck. “Cuando observas la combinación de pandemia, guerra e inflación, apunta a un cambio de paradigma, el final de 15 años de represión financiera y la próxima era”.

Los principales ejecutivos de Wall Street emitieron terribles advertencias sobre la economía la semana pasada, encabezadas por C. B. persecución morgan Director ejecutivo jimmy damonquien dijo que «el huracán está ahí mismo, en la carretera, Viniendo en nuestro caminoEste sentimiento hizo eco. Goldman Sachs El presidente John Waldron describió la superposición de «shocks del sistema» como sin precedentes. Incluso el CEO de Regional Bank, Bill Demchak, dijo que pensaba que estaba ocurriendo una recesión. no hay escapatoria.

En lugar de hacer sonar las alarmas, Beck, un veterano de Morgan Stanley de tres décadas que dirige la división de comercialización y banca de la compañía, dio un contexto histórico, así como su impresión de cómo podría ser el período turbulento que se avecina.

Para los bancos de Wall Street, algunos negocios prosperarán, mientras que otros pueden cerrar. Durante años después de la crisis financiera, los operadores de renta fija Traté con mercados artificialmente tranquilos, lo que les da un poco de trabajo. Ahora, a medida que los bancos centrales de todo el mundo comiencen a lidiar con la inflación, los comerciantes de divisas y bonos del gobierno serán más activos, según Beck.

La incertidumbre del período ha reducido, al menos por el momento, la actividad de fusiones, ya que las empresas navegan por lo desconocido. JPMorgan dijo el mes pasado que las tarifas de banca de inversión para el segundo trimestre han caído un 45% hasta ahora, mientras que los rendimientos comerciales han subido hasta un 20%.

“El calendario bancario se ha calmado un poco porque la gente está tratando de averiguar si vamos a aclarar este cambio de paradigma tarde o temprano”, dijo Beck.

En el corto plazo, si el crecimiento económico continúa y la inflación disminuye en la segunda mitad del año, Goldilocks Narrativo Se afianzará y los mercados se fortalecerán, dijo. (Por la importancia de esto, Dimon, al notar el impacto de la guerra de Ucrania en los precios de los alimentos y el combustible y el movimiento de la Reserva Federal para reducir su balance, sonó Pesimista Que este escenario terminará.)

Pero el tira y afloja entre los temores de inflación y estancamiento no se resolverá de la noche a la mañana. La era posterior a 2008 a menudo se conoce como el período «financiero». represionUna teoría en la que los responsables políticos mantienen bajas las tasas de interés para proporcionar financiamiento de deuda barato a países y empresas.

“Los quince años de represión financiera simplemente no pasan a la siguiente etapa en tres o seis meses… Vamos a tener esta conversación durante los próximos 12, 18 o 24 meses”, dijo Beck.

Al drenar el riesgo del sistema financiero mundial durante años, los bancos centrales han obligado a los inversores a asumir más riesgos para obtener beneficios. Las empresas no eran rentables mantenerse a flote A través del fácil acceso a la deuda barata. Miles de nuevas empresas han prosperado en los últimos años con un mandato que quema dinero y crece a cualquier costo.

Eso se acabó porque los bancos centrales están priorizando la lucha contra la hiperinflación. Sus esfuerzos tendrán un impacto en todos, desde prestatarios de tarjetas de crédito hasta aspirantes a multimillonarios que dirigen empresas emergentes de Silicon Valley. Los inversores estaban en capital de riesgo guía Startups para conservar efectivo y lograr una rentabilidad real. Las tasas de interés en muchas cuentas de ahorro en línea están cerca del 1%.

Pero tales transiciones pueden ser accidentadas. Algunos observadores están preocupados por eventos del tipo del Cisne Negro en las tuberías del sistema financiero, incluida la explosión de lo que un administrador de fondos de cobertura denominó el «mayor burbuja crediticia de la historia humana».

De las cenizas de este período de transición, dijo Beck, surgirá un nuevo ciclo económico.

«Este cambio de paradigma en algún momento traerá un nuevo ciclo», dijo. «Ha pasado mucho tiempo desde que tuvimos que pensar en cómo sería el mundo con tasas de interés reales y un costo de capital real que distinguiría a las empresas ganadoras de las perdedoras, y las ganancias por acción de las pérdidas de capital».