Lagarde admite que el BCE está considerando copiar a la Fed cambiando el objetivo de inflación

Víctor Blanco Moro
– 6:35 am – 30/09/2020
  • El BCE podría permitir que la inflación supere el objetivo

  • Planea ver los promedios de inflación e incluir rentas imputadas

  • Lagarde advierte de un mundo con “altos niveles de deuda pública permanente”

Christine Lagarde, presidenta del BCE

La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, mostró un vistazo de cómo podría ser el futuro de la política monetaria en la zona del euro el miércoles. En una conferencia en Frankfurt, Lagarde reconoció que la agencia estaba considerando adoptar un nuevo enfoque a la inflación., como ya ha hecho la Reserva Federal (Fed).

El mundo ha cambiado, reconoce Lagarde, y el BCE debe adaptarse a estos cambios. Esto obliga a la agencia a repensar cómo mide la estabilidad de precios y, posiblemente, a abrir la mano a más presiones inflacionarias antes de verse obligada a retirar el estímulo y endurecer la política monetaria.

“Formulación de nuestra meta de inflación [el 2%, o ligeramente por debajo del 2% que siempre repiten los presidentes del BCE] era apropiado cuando la principal preocupación era que la inflación se disparara ”, dijo Lagarde.

“La redacción de nuestra meta de inflación fue apropiada cuando hubo preocupaciones de que la inflación se dispararía”.

Pero el mundo de hoy no es inflacionario, sino todo lo contrarioy eso lo llevará, como sucedió con la Fed, a cambiar la forma en que se analizan la inflación y la estabilidad de precios. “En el entorno actual de baja inflación, tenemos varias preocupaciones que deberían reflejarse en nuestra meta de inflación. Es cada vez más importante que nos aseguremos de tener suficiente margen para poder adoptar una política monetaria convencional”. , explica Lagarde.

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Así, el BCE no quiere tener las manos atadas y evalúa fórmulas para permitir que la inflación supere el 2% sin tener que subir las tasas y sofocar la recuperación. Una forma es tener en cuenta la inflación promedio que se ha producido durante un período de tiempo más largo del que está considerando actualmente.

El BCE evalúa fórmulas para permitir que la inflación supere el 2% sin verse obligado a subir tipos y sofocar la recuperación

“La gran discusión ahora es si los bancos centrales deben comprometerse a equilibrar los momentos en que la inflación ha bajado un tiempo por debajo del objetivo”, dijo, y cree que “esta estrategia puede fortalecer la capacidad de la política monetaria para estabilizar la economía en un momento en que la inflación está en su punto más bajo “.

Nueva forma de medir la inflación

Aparte de posibles cambios en la meta de inflación, Lagarde también abre la puerta a variaciones en la forma en que se mide, incluidas las rentas imputadas, una medida que ya había planteado Luis de Guindos, vicepresidente del BCE. sobre la mesa el último mes de junio.

“Nuestras economías están cambiando cada vez más rápido. Necesitamos vigilar de cerca los conceptos generales de inflación que capturan los costos que enfrentan las personas a diario, incluidas las medidas de alquiler imputado”, dice Lagarde.

Es decir, incluir en el IPC el cambio en los precios que pagaría un propietario por su vivienda, que mide la inflación en Estados Unidos.

Lagarde también ha querido subrayar la importancia del BCE teniendo en cuenta la evolución de la inflación sin gasolina y sin productos frescos., los componentes más volátiles de la canasta: “Para tener una mejor percepción de la evolución del IPC en el mediano plazo, debemos completar nuestro análisis enfocándonos también en las medidas menos volátiles, como la inflación subyacente “, El explica.

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Las medidas extraordinarias se convertirán en ordinarias

Una vez resuelto el tema de la inflación, Lagarde quiso subrayar que lo que hasta ahora ha sido considerado como “medidas extraordinarias” por el banco central, ahora deberá ser asumido como una herramienta más en el curso normal.

“Desde 2009, se asumió que la normalización significaba volver a la política de usar tasas de interés y eliminar las políticas no convencionales”, enfatiza Lagarde, “pero si la normalidad es similar a lo que vimos justo antes de la pandemia y, me temo, lo que vemos hoy, debemos estar preparados “.

Hacer frente a los niveles de deuda pública

Otro tema que el BCE está evaluando y en el que ya está trabajando como parte de su revisión estratégica es cómo encajar en un mundo donde la deuda pública se está disparando en la zona del euro y en otras partes del mundo. , donde las medidas de política económica interactúan cada vez más y están más vinculadas a la política monetaria.

“Las políticas fiscal y monetaria interactúan cada vez más estrechamente, suscitando importantes interrogantes, que se agravarán aún más cuando termine la pandemia. Estos incluyen la conducción de la política monetaria en un mundo donde la deuda pública es constantemente alta, y el diseño más apropiado del marco fiscal en Europa ”, dijo el presidente.

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