febrero 7, 2023

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La inflación fría en España y Alemania provoca un repunte de los bonos

Por Amanda Cooper

LONDRES, 29 nov (Reuters) – Los rendimientos de los bonos gubernamentales de la zona euro cayeron con fuerza el martes después de que la inflación fuera más baja de lo esperado en los estados más poblados de España y Alemania.

Los datos de inflación de Renania del Norte-Westfalia mostraron que la inflación en el corazón industrial de Alemania cayó un 0,8% en noviembre desde octubre, en comparación con las expectativas de un aumento del 1,2%. Año tras año, la tasa se situó en el 10,4 %, frente a las previsiones del 11 %.

Fue la primera caída mensual desde junio de este año y la mayor desde una caída similar en noviembre de 2020.

El rendimiento a 10 años de Alemania cayó hasta 12 puntos básicos a un mínimo de sesión de 1,878%. Bajaron por última vez 10 puntos base a 1.946%, mientras que aquellos en tiros de dos años bajaron 7 pb a 2.107%.

Mientras tanto, una lectura preliminar de la inflación al consumidor en España fue del 6,8% en noviembre, por encima del 7,4% y por debajo de las previsiones más bajas de la tasa del 7,3% de octubre.

«Actualmente, el mercado está en un estado de ánimo en el que reacciona con más fuerza a las sorpresas negativas que a las sorpresas al alza», dijo el estratega de Nordea, Jan van Gerich.

«Obviamente es el conductor».

El rendimiento del bono español a dos años bajó 10 pb hasta el 2,307 %, mientras que el rendimiento del bono a 10 años bajó 11 pb hasta el 2,888 %.

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El rendimiento italiano a 10 años, por su parte, cayó 12 pb hasta el 3,795 %, dejando una prima sobre los bonos de referencia en 187,3 pb.

Los precios de la energía han aumentado desde que Rusia, un importante proveedor de gas natural para Europa, invadió Ucrania en febrero, alcanzando máximos anuales en los principales países consumidores, como Alemania y Francia.

Pero están más abajo que el pico de este año. La potencia de carga base alemana para entrega en 2023 ha aumentado en las últimas dos semanas, pero sigue siendo un tercio de lo que era en agosto, en la profundidad de la crisis.

Sin embargo, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, dijo el lunes que la inflación en la zona euro no había tocado techo y, en todo caso, podría ser más alta de lo esperado, lo que indica nuevas alzas de tasas.

«Las lecturas de inflación de noviembre (España y Alemania hoy, la eurozona mañana) pueden traer una caída, pero no lo suficiente como para concluir que la inflación ha tocado techo», dijeron en una nota los estrategas de ING encabezados por Antoine Bouvet.

«Entre líneas, la comunicación de la Fed está preparando cada vez más a los mercados para una recesión, y las alzas deberían continuar a pesar de todo».

Las expectativas a largo plazo basadas en el mercado para el camino de la inflación muestran que los inversores esperan otro repunte después de prepararse para la posibilidad de que las presiones de los precios hayan alcanzado su punto máximo. La inflación al consumidor se sitúa actualmente en el 10,6 %, cinco veces más que el objetivo del BCE del 2 %.

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El BCE se reúne el 15 de diciembre y los inversores actualmente están divididos 60/40 sobre si aumentar las tasas de interés en 75 pb o 50 pb, según datos de Refinitiv. (Edición de William McLean)